2016年煤炭价格为何先跌后涨？
年初秦皇岛港Q5500动力煤平仓价最低探至370元/吨，创十年新低；然而到11月已反弹至680元/吨。原因有三：
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- 276个工作日限产政策从4月起严格执行，全国月均产量骤减15%。
- 夏季南方暴雨导致山西、陕西铁路发运受阻，港口库存快速下降。
- 四季度冬储补库叠加钢铁需求回暖，焦煤缺口放大。
去产能政策对煤矿企业影响几何？
全年共退出产能2.9亿吨，其中70%集中在晋陕蒙。小型民营矿首当其冲：
- 证照不全矿井直接关停，无需补偿。
- 资源枯竭矿井按吨煤80-120元标准给予职工安置费。
- 国有重点矿通过产能置换获得新建千万吨级大矿指标。
进口煤冲击是否持续？
2016年进口煤2.55亿吨，同比增长25.2%。但11月启动“严控劣质煤进口”后，澳洲5500大卡煤到岸价与国内煤价差由-50元转为+30元。政策窗口期下，进口套利空间被快速压缩。
煤矿投资回报率如何测算？
以内蒙古某500万吨露天矿为例：
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 吨煤完全成本 | 185元 |
| 坑口售价（含税） | 320元 |
| 年净利润 | 5.4亿元 |
| 投资回收期 | 4.2年 |
关键变量：若煤价下跌10%，回收期将延长至5.8年。
哪些煤矿资产值得并购？
需同时满足：
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- 资源储量≥1亿吨且服务年限≥20年。
- 吨煤净利≥80元（以2016年均价计）。
- 铁路运输半径≤300公里至最近港口。
典型案例：某央企收购鄂尔多斯8000万吨井田，因配套铁运专线，吨煤运费比公路低45元。
未来三年政策走向预判
根据2016年12月全国能源工作会议纪要：
- 产能置换指标交易价格将突破200元/吨，推高新建矿成本。
- 安全费提取标准从15元/吨提至30元/吨，中小矿压力陡增。
- 碳交易试点或使高灰高硫煤溢价-20元/吨。
投资者如何对冲煤价波动？
三种工具组合：
- 动力煤期货套保：在ZC1701合约建立30%空头头寸。
- 煤电联营：收购电厂股权锁定50%销量。
- 签订长协价：与五大电力集团锁定年度基准价+浮动机制。
2016年煤矿工人的真实收入变化
山西某国有矿综采队工人：
上半年月均工资4200元（含下井津贴）；下半年因超产奖励，10月单月突破8500元。但外包队伍工资仍被拖欠3-5个月。
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环保风暴下的生存法则
京津冀“禁煤区”扩大至18万平方公里，倒逼煤矿：
- 投资洗选设备将原煤洗选率从65%提至85%。
- 建设封闭式储煤棚，单矿环保投入3000-5000万元。
- 申请绿色矿山认证，吨煤可溢价5-8元。
最后的疑问：2017年煤价会腰斩吗？
可能性低于20%。发改委已建立“最低库存+最高库存”制度，当港口库存低于600万吨时将触发一级响应，释放20%先进产能。价格区间大概率维持在550-650元/吨。
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