生物柴油到底是什么？为什么突然火了？
生物柴油（Biodiesel）指以植物油、动物脂肪、废弃油脂或微生物油脂为原料，经酯交换反应制得的长链脂肪酸甲酯。它与石化柴油可任意比例混配，十六烷值高、硫含量极低，可直接用于现有柴油发动机。“双碳”目标让全球把目光投向这种可再生的液体燃料，欧盟、美国、东南亚相继出台强制掺混政策，需求曲线陡然上扬。
全球政策驱动：谁在“逼”市场增长？
欧盟RED III：2030年生物燃料掺混比例翻倍
最新修订的可再生能源指令把交通领域可再生能源占比目标从14%提高到29%，其中先进生物燃料（废弃油脂基）份额不低于5.5%。仅此一项，2030年欧盟生物柴油缺口或达800万吨。
美国RFS与IRA双重刺激
- RFS（可再生燃料标准）每年上调生物质柴油义务量，2025年达63.8亿加仑。
- 《通胀削减法案》为每加仑可持续航空燃料和生物柴油提供最高1.75美元税收抵免，直接拉低生产成本20%以上。
中国“十四五”现代能源体系规划
明确提出“积极推进生物柴油等替代燃料示范”，上海、海南已试点B5-B10封闭运行。若全国柴油消费量的5%被生物柴油替代，对应市场规模将突破1200万吨/年。
原料端革命：废弃油脂为何成为“液体黄金”？
传统生物柴油依赖菜籽油、棕榈油，与人争粮、与粮争地。现在，产业链把目光投向：
- 废弃食用油（UCO）：中国年产超1000万吨，回收率不足30%，潜力巨大。
- 棕榈油脂肪酸馏出物（PFAD）：棕榈精炼副产物，印尼、马来西亚供应充裕。
- 微生物油脂：以木质纤维素为原料的工程菌油脂，碳减排可达90%以上，技术已到中试。
UCO基生物柴油在欧盟享有双倍减排权重，价格较菜籽油基高出150-200美元/吨仍供不应求。
技术路线赛跑：酯交换、加氢、生物炼制谁主沉浮？
第一代酯交换：成熟但“天花板”明显
酸碱催化工艺投资低，可处理低酸值原料；然而甘油副产价值波动大，装置开工率常年徘徊在60%。
第二代加氢（HVO）：炼油厂的新宠
通过加氢脱氧、异构化得到烃类生物柴油，十六烷值>80，可与石化柴油完全调和。埃克森美孚、Neste在新加坡、鹿特丹布局百万吨级装置，单吨毛利长期维持在300美元以上。
第三代生物炼制：一厂多能
同步联产生物柴油、生物航煤、绿色石脑油，原料可切换废弃油脂、木质纤维素、微藻。BP、TotalEnergies已启动示范，预计2030年后商业化。
市场规模测算：2025-2030年复合增长率几何？
综合IEA、USDA、中国粮油信息中心数据：
- 2023年全球生物柴油产量约5500万吨。
- 若各国掺混比例如期落地，2030年需求将升至1.1-1.2亿吨。
- 对应2025-2030年CAGR 9.2%，其中废弃油脂基产品增速高达14%。
中国市场基数小，但政策一旦加码，五年内有潜力从200万吨跃升至1000万吨。
投资地图：产业链上最赚钱的环节在哪？
上游：UCO回收体系
中国目前回收主体分散，正规企业市占率不足20%。建立“餐饮门店—预处理—物流—出口”闭环，毛利率可达25%。
中游：HVO装置
单吨投资额约800-1000美元，比传统酯交换高3倍，但产品溢价足以覆盖折旧。新加坡Neste装置ROE长期高于30%。
下游：掺混与分销
欧洲大型油企通过长期合约锁定溢价，掺混环节吨净利约50-80欧元。
风险与对策：原料短缺、政策退坡如何应对？
原料短缺：建立全球UCO采购网络，布局棕榈酸化油、动物脂肪多元渠道。
政策退坡：锁定10年以上长期供应协议，对冲补贴波动。
碳关税：提前采用ISCC认证，确保产品符合欧盟CBAM要求。
未来展望：生物柴油能否成为“柴油终结者”？
在长途重卡、远洋航运、农用机械等难以电气化的场景，生物柴油是唯一可规模化的零碳液体燃料。随着HVO、生物航煤技术迭代，其角色将从“掺混配角”升级为“主力燃料”。2035年后，全球或出现“柴油+生物柴油”二元市场格局，传统炼油厂转型为生物炼制中心，新的能源巨头正在诞生。
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