全球经济真的进入“滞胀”了吗？
先回答：当前**滞胀风险确实存在**，但尚未全面爆发。 美联储连续加息后，美国核心通胀仍高于目标，而GDP环比增速已出现两次负值；欧洲能源价格虽回落，却面临制造业外迁压力；中国则在复苏与通缩预期之间摇摆。 因此，**“类滞胀”特征**表现为： - 通胀粘性高：服务业工资—价格螺旋未完全打破 - 增长动能弱：全球贸易量连续三个季度负增长 - 政策空间窄：主要央行资产负债表仍处高位，财政赤字普遍超过疫情前水平
普通人如何识别“可投”与“不可投”赛道？
自问：哪些行业能在高利率环境下依旧产生稳定现金流？ 自答： 1. **公用事业升级版**——新能源运营商 - 电价锁定机制+绿电溢价，现金流堪比债券 - 政策补贴退坡后，龙头市占率反而提升 2. **必需消费2.0**——平价零售与折扣电商 - 消费降级趋势下，渠道议价能力增强 - 库存周转天数缩短，ROE逆势抬升 3. **数字基建**——云计算与边缘计算 - AI算力需求爆发，服务器订单排产已至明年Q2 - 折旧周期拉长，资本开支高峰已过，利润率改善 不可投清单： - 高杠杆商业地产REITs：利率每升50bp，净租金收益率需同步抬升才能覆盖融资成本 - 传统燃油车产业链：全球渗透率见顶，二手残值雪崩
现金、债券、股票、黄金，2024年怎么配？
用“风险预算”思路拆解： **第一步：计算安全垫** 家庭月支出×12=最低现金储备，剩余资金才进入投资池。 **第二步：债券不是“避风港”，而是“收益增强器”** - 短端美债收益率>5%，持有到期锁定无风险收益 - 中资高等级城投债利差走阔至200bp以上，精选人口净流入区域平台 **第三步：股票仓位=100-年龄+通胀预期修正值** - 通胀>3%时，每增加1%，股票仓位上调5%以对抗货币贬值 - 行业选择：现金流稳定+分红率>4%的电信、能源龙头 **第四步：黄金的角色是“危机期权”** - 非生息资产，适合占总资产5%-10% - 观察实际利率：当美国十年期TIPS利率<1.5%，黄金易启动主升浪
如何用“杠铃策略”对冲黑天鹅？
杠铃一端：极端保守 - 三个月期美元定期存款，利率5%+，随时可赎回 - 货币基金T+0，单日快赎额度1万，应对紧急流动性 杠铃另一端：极端进攻 - 深度虚值看涨期权：挂钩纳指100，成本不超过总资金1% - 早期科创基金：聚焦半导体设备、生物医药临床前CRO，失败率虽高，但单项目回报可达20倍 中间地带： - 可转债“双低策略”——价格<110元、溢价率<20%，下跌有债底，上涨跟股票
普通人最容易踩的四个坑
1. **把“回本”当策略** 亏损20%后加倍补仓，结果越陷越深。正确做法是设定-8%止损线，触发即离场。 2. **迷信“明星基金经理”** 过去三年TOP10基金经理中，仅2人跑赢基准，其余皆因规模膨胀导致策略失效。 3. **忽略汇率风险** 买入美股ETF时，若人民币突然升值5%，收益将被汇率完全吞噬。解决方案：同步卖出等值美元远期合约对冲。 4. **用短期资金做长期投资** 一年内有购房计划，却把首付款投入股票型基金，结果市场回调被迫割肉。
2024年值得跟踪的三条宏观主线
主线一：美国财政悬崖 - 2025年减税条款到期，若国会未达成延期，财政赤字率或从5.8%骤降至3%，美股盈利下修幅度可达8%-10%。 主线二：中国地产“三大工程”落地节奏 - 保障房、城中村改造、平急两用基建，预计拉动水泥需求2亿吨，相关龙头PB仍低于0.8倍。 主线三：全球AI监管法案 - 欧盟《AI法案》正式执行后，训练成本或增加15%-20%，中小模型公司面临出清，利好拥有自建算力的大厂。
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