报告里到底写了什么？
拿到一份动辄上百页的互联网金融投资报告，很多人第一反应是“看不懂”。其实，报告的核心信息通常集中在行业规模、用户画像、风险指标、盈利模型四大板块。只要抓住这四个关键词，就能快速提炼出对自己有用的内容。
（图片来源网络，侵删）
为什么行业规模数据如此重要？
行业规模=市场天花板。报告里常见的GMV、在贷余额、资金净流入三个指标，分别告诉你：
- GMV：平台撮合交易总量，越高代表市场热度越高；
- 在贷余额：尚未收回的贷款本金，反映平台资金沉淀能力；
- 资金净流入：新钱是否持续进场，负值往往预示流动性风险。
自问自答：只看GMV会不会被“刷单”误导？
会。所以要交叉对比在贷余额增速，如果GMV暴涨但在贷余额增速放缓，说明大量资金“快进快出”，平台可能存在虚假繁荣。
用户画像隐藏了哪些赚钱线索？
报告通常把用户拆成年龄、地域、职业、风险偏好四个维度。重点看两条线：
- 25-35岁一二线城市白领占比高：这类人群信用记录完整，逾期率低于行业平均，平台资产质量更稳；
- 三四线城市个体户增速快：虽然风险高，但借款利率定价空间大，平台盈利弹性更强。
自问自答：投资人该站哪一边？
保守派选前者，激进派盯后者。折中策略是“核心城市白领资产打底+三四线城市小额分散”的组合。
风险指标里哪个数字最不能信？
报告最爱秀M3逾期率低于2%，但真相往往藏在Vintage曲线里。这条曲线把同一批放款的逾期表现按账龄展开，能揭穿三个美化套路：
（图片来源网络，侵删）
- 提前结清稀释：平台鼓励用户提前还款，降低账面逾期；
- 代偿垫付掩盖：用风险准备金替用户还款，逾期率暂时归零；
- 拉长统计周期：把90天逾期改成180天，数据立刻“变好”。
自问自答：如何快速识别造假？
对比Vintage曲线第6期与第12期的斜率，如果后期突然变平缓，大概率存在代偿或展期。
盈利模型中的“隐形抽水”在哪？
除了常见的利差、服务费、逾期罚息，报告里还有两个隐蔽收入来源：
- 资金通道费：支付机构按交易额抽成，头部平台年入可达数亿；
- 导流广告：把高净值用户卖给保险、理财公司，单次CPA报价超过200元。
自问自答：这些收入可持续吗？
资金通道费随交易规模线性增长，但导流广告依赖用户新鲜感，通常18个月后转化率腰斩。投资时要分清“长期饭票”和“一次性红包”。
如何把报告变成实操策略？
三步落地法：
- 选赛道：用行业规模数据筛出年增速>30%的细分赛道，如小微供应链金融；
- 挑平台：在用户画像中找25-35岁用户占比>50%且M3 Vintage斜率稳定的平台；
- 控仓位：把资金分成核心仓（60%投头部平台）+卫星仓（40%投高弹性新平台），每季度根据报告更新调仓。
自问自答：遇到数据打架怎么办？
优先采信会计师事务所背书的审计报告，其次看银行存管数据，最后才参考平台自曝的PR稿。
（图片来源网络，侵删）
2024年需要盯紧的三个变量
比起旧数据，更重要的是提前捕捉政策、技术、替代品三大变量：
- 政策：个人破产法试点扩大，可能让不良资产回收率下降15%；
- 技术：AI催收系统普及，头部平台催收成本有望从8%降到3%；
- 替代品：数字人民币信贷产品上线，可能直接替代30%的消费分期场景。
自问自答：普通投资者如何提前应对？
政策变量用“小仓位试水”对冲，技术变量押注已接入央行征信的平台，替代品变量则避开过度依赖消费分期的标的。
评论列表