什么是“互联网资产”？官方口径与民间口径差异
先厘清概念：官方统计里，中国互联网资产总额主要指“信息传输、软件和信息技术服务业”法人单位的资产总计，不含个人自媒体、海外上市VIE架构公司境外资产；民间第三方报告则把域名、App、数据、品牌、用户关系等一并折现。口径不同，数字可差出近一倍。
官方数据：工信部与统计局口径的“资产总计”
工信部《年规模以上电子信息产业统计公报》显示，截至2023年底，互联网和相关服务业资产总计7.82万亿元，同比增长12.4%。
统计局《国民经济行业分类》把“互联网接入、信息服务、平台经济”统一归入大类64，其资产总额与工信部口径基本一致，差异小于3%。
民间测算：为何有人喊出“30万亿”？
第三方估值模型把流量、数据、品牌、专利、用户生命周期价值都折现：
• 流量：以广告CPM折算，头部App单DAU估值500元；
• 数据：按数据交易所挂牌价，1TB脱敏数据约1.2万元；
• 品牌：Interbrand模型，腾讯、阿里、字节三家品牌价值合计4.6万亿；
• 专利：AI算法专利单件平均估值80万元；
• 用户生命周期价值：电商行业LTV均值1200元/人。
把这些加总，民间机构给出28~32万亿元区间。
核心疑问：哪些资产最容易被高估？
问：流量资产为何波动最大？
答：DAU与广告eCPM随政策、竞争、经济周期剧烈变化，2022年教培行业DAU断崖下跌70%，对应估值缩水超千亿。
问：数据资产真的值那么多钱？
答：只有可交易、可确权、可复用的数据才计入，企业自用的日志、脱敏不充分的原始数据，市场给出折价甚至清零。
拆解头部公司：阿里、腾讯、字节各自占多少？
按2023年报资产总计：
• 阿里巴巴（中国境内实体）：1.42万亿；
• 腾讯（中国境内实体）：1.35万亿；
• 字节跳动（中国境内实体）：0.78万亿。
三家合计占官方口径43%，占民间口径仅12%，差距主要来自境外上市主体、无形资产重估。
如何自己估算一家互联网公司的资产？
三步法：
1. 查年报：资产负债表“资产总计”是底线；
2. 调口径：把无形资产、商誉、长期股权投资重估，按行业市销率PS×营收得出上限；
3. 折中值：取底线×0.6 + 上限×0.4，误差通常小于15%。
未来五年：资产总额还会翻倍吗？
驱动因素：
• AI大模型：算力、语料、人才重估，单个大模型资产价值可达百亿；
• 数据要素流通：国家数据交易所扩容，预计带来3~5万亿新增资产；
• Web3与数字藏品：监管落地后，合规NFT、数字身份可能贡献千亿级增量。
保守预测，2028年官方口径将突破15万亿，民间口径或达45万亿。
风险提示：哪些变量可能让估值瞬间缩水？
• 反垄断罚款：单次最高可达年营收10%；
• 数据出境限制：跨境业务资产折价20~30%；
• 利率上行：DCF估值模型折现率每升1%，资产总值下降8~10%。
评论列表