一、2024年钢铁行业现状如何？
从产量、利润、库存三条主线看，2024年行业呈现“**高产量、低利润、高库存**”的阶段性特征。
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- 产量端：1—5月粗钢累计产量4.38亿吨，同比微降1.2%，但日均产量仍维持在285万吨高位。
- 利润端：重点钢企吨钢毛利已跌破80元，部分长流程钢厂进入亏损区间。
- 库存端：五大品种社会库存连续十周高于去年同期，钢厂厂内库存环比增加12%。
二、需求侧：房地产下滑能否被基建与制造业对冲？
房地产新开工面积同比降幅超20%，但**基建与制造业用钢量**出现结构性亮点。
1. 基建托底力度有多大？
2024年专项债提前批额度1.46万亿元，其中投向交通、市政、产业园的比例超过60%，对应螺纹钢、型钢、板材需求约3500万吨。
2. 制造业用钢为何逆势增长？
新能源汽车、光伏支架、船舶订单爆发，带动**热轧薄板、镀锌板、船板**需求同比分别增长18%、22%、15%。
三、供给侧：限产政策还会卷土重来吗？
市场最关心的问题是“**今年有没有行政性限产**”。
从政策口径看，生态环境部提出“差异化管控”，不再一刀切，但**能耗双控、超低排放改造**仍是硬约束。
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- 河北、山东、江苏三大产钢省已公布超低排放改造时间表，未完成企业将执行**30%以上的限产比例**。
- 短流程电炉钢占比仅10%，若废钢资源紧张，电炉开工率将被动下降。
四、成本端：铁矿石与焦炭谁更强势？
钢厂成本结构里，**铁矿石占45%，焦炭占25%**，二者走势决定盈利弹性。
1. 铁矿石为何易涨难跌？
全球四大矿山新增产能有限，而印度、东南亚高炉投产带来额外需求，**62%指数在100—110美元/吨区间获得支撑**。
2. 焦炭价格波动逻辑是什么？
焦煤进口恢复+焦化产能置换，**焦炭四轮提降落地后，吨焦利润压缩至50元以内**，继续让利空间有限。
五、出口能否成为新的需求增量？
2024年1—5月钢材出口量同比增长28%，但**贸易摩擦升温**。
- 东南亚、中东、南美成为主要流向，**螺纹钢FOB报价较土耳其低30美元/吨**。
- 欧盟CBAM过渡期细则落地，**高碳排放的长材出口成本增加80—100元/吨**。
六、未来走势预测：钢价何时触底反弹？
综合供需、成本、政策三维模型，**三季度末或出现阶段性底部**。
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1. 价格区间如何测算？
以华东地区螺纹钢为例，**电炉成本线3600元/吨、高炉成本线3400元/吨**，若需求环比改善，现货有望回升至3800—4000元/吨。
2. 哪些信号值得提前跟踪？
- 社会库存连续两周降幅超过5%；
- 高炉开工率跌破75%后不再下降；
- 专项债资金拨付进度加快，基建项目集中开工。
七、企业应对策略：如何在波动中锁定利润？
钢厂与贸易商可采取**“低库存+期现结合”**模式。
- 钢厂端：卖出螺纹钢10月合约锁定利润，同时降低原燃料库存至7天以内。
- 贸易商端：与下游工地签订“浮动价+封顶价”合同，减少单边敞口。
- 终端用户：利用钢材期货买入套保，对冲三季度集中采购风险。
八、长期视角：碳中和重塑行业格局
到2030年，**吨钢碳排放需下降20%**，路径包括氢冶金、电炉短流程、CCUS。
头部企业已开始布局：
- 宝武集团计划2026年建成百万吨级氢冶金示范线；
- 沙钢启动电炉二期，将短流程占比提升至35%。
中小钢厂若无法完成绿色转型，**将面临产能退出或并购整合**。
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