lpg价格走势分析_液化气市场未来趋势

为什么2024年LPG价格频繁波动？

2024年上半年，国际LPG价格经历了“过山车”式行情： - **3月沙特CP（合同价）暴涨至620美元/吨**，创三年新高； - **5月又迅速回落至480美元/吨**，单月跌幅超20%。 核心原因有三： 1. **地缘政治**：红海航运受阻导致中东货源延迟到港，短期供应紧张； 2. **美国出口增量**：美国乙烷裂解装置投产推迟，更多液化石油气转向出口，压制远东到岸价； 3. **中国PDH（丙烷脱氢）装置集中检修**：需求端突然收缩，港口库存两周内增加18%。 ---

液化气市场未来趋势：需求与政策的双重博弈

需求端：化工用气将超越燃料用气？

- **化工路线扩张**：2025年前中国拟新增PDH产能900万吨/年，对应丙烷需求增量约1100万吨； - **燃料需求分化**：农村“煤改气”进入尾声，但东南亚餐饮及工业窑炉仍以LPG为主力燃料； - **替代能源挤压**：光伏+储能方案在工商业领域渗透率提升，**LPG燃料需求年增速或降至1.5%以下**。

供应端：美国与中东的“拉锯战”

- **美国**：页岩气伴生气持续放量，EIA预计2025年LPG出口量达5400万吨，占全球贸易量45%； - **中东**：沙特阿美新建NGL分馏装置推迟至2026年，**短期中东CP仍将主导亚洲定价**； - **套利窗口**：当美湾-远东运费低于80美元/吨时，美国货对亚洲买家更具吸引力。 ---

lpg价格走势分析：2024-2026关键节点

2024Q4：冬季备货能否再掀涨价潮？

- **历史规律**：过去五年，11-12月沙特CP平均较9-10月高8%-12%； - **变量监控**：若厄尔尼诺导致北亚偏暖，取暖需求下降，**涨幅可能收窄至5%以内**。

2025：PDH集中投产年的“压力测试”

- **情景模拟**： - 高投产（开工率90%）：中国丙烷进口量或突破3500万吨，**远东到岸价有望突破700美元/吨**； - 低投产（开工率60%）：港口库存累积，价格回落至550美元/吨区间。

2026：碳关税如何重塑贸易流？

- **欧盟CBAM扩展**：若LPG被纳入范围，中东碳强度高的货源可能失去欧洲市场，**转口至亚洲的量增加10%-15%**； - **美国优势**：页岩气副产LPG碳强度仅为中东的60%，**溢价或扩大至30-40美元/吨**。 ---

自问自答：投资者最关心的三个问题

**Q1：现在囤LPG现货是否合适？** A：若能在当前480-500美元/吨区间锁定中东长约，且仓储成本低于每月8美元/吨，**2024Q4存在50-80美元/吨的套利空间**。 **Q2：PDH工厂如何对冲原料风险？** A： - **策略一**：买入2025年3月沙特CP掉期，锁定580美元/吨以下成本； - **策略二**：与贸易商签订“50%浮动+50%固定”的混合定价长约，降低单边波动风险。 **Q3：东南亚分销商如何布局？** A： - **越南**：优先签订美国货到岸长约，利用0%进口关税窗口期； - **印尼**：关注国有石油公司招标节奏，**通常提前45天释放采购信号**，可逢低备货。 ---

技术贴：如何用“价差模型”预判拐点

- **FEI/MOPJ价差**：当丙烷对石脑油折价超过120美元/吨时，**炼厂转向LPG进料，需求端支撑出现**； - **MB-CP价差**：美国Mont Belvieu与沙特CP价差突破180美元/吨时，**套利船期增加，远东价格承压**。