一、血制品行业到底有多大？
全球血制品市场规模已突破400亿美元，中国约占60亿美元，年复合增速保持在15%左右。驱动因素主要来自三方面：
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- 临床渗透率提升：白蛋白、静丙等品种在重症、免疫缺陷领域使用比例持续上升。
- 医保覆盖扩大：2023版医保目录将凝血因子VIII、IX纳入常规报销，支付端压力缓解。
- 老龄化加速：60岁以上人群血友病、肝硬化发病率显著高于平均水平。
二、血液制品有哪些？一张图看懂分类
按原料血浆可提取的成分，可划分为三大类、十余个核心品种：
1. 白蛋白类
人血白蛋白：用于低蛋白血症、烧伤休克，占国内批签发量60%以上。
2. 免疫球蛋白类
- 静注人免疫球蛋白（静丙）：重症感染、免疫缺陷一线用药。
- 肌注人免疫球蛋白：预防麻疹、乙肝等病毒暴露。
- 特异性免疫球蛋白：如狂犬、破伤风免疫球蛋白，暴露后紧急阻断。
3. 凝血因子类
- 凝血因子VIII：血友病A替代治疗，半衰期短需频繁输注。
- 凝血因子IX：血友病B用药，国内仅三家企业具备生产批文。
- 纤维蛋白原：用于产后大出血、DIC，2022年批签发量增长45%。
三、血浆站资源为何成为“兵家必争”？
血浆是血制品唯一原料，单吨血浆可提取2500瓶白蛋白+1200瓶静丙。中国血浆采集量约12000吨/年，但需求缺口仍达4000吨。
血浆站审批壁垒
- 牌照稀缺：一个省份3年内原则上仅新增1家，央企（天坛、上海莱士）占比超50%。
- 献浆员管理：需户籍+固定居住证明，单次采浆580ml，间隔14天。
吨浆利润测算
按2023年均价，吨浆收入约280万元，扣除采浆成本80万元、制造费用60万元，吨浆净利可达140万元。
四、集采降价会把行业“打回原形”吗？
2023年广东联盟集采中，白蛋白10g规格中标价365元，较此前下降25%，但企业端反馈影响有限：
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- 需求弹性低：重症患者不可替代，降价反而刺激用量。
- 渠道费用压缩：原30%推广费让渡给医保，企业净利率仅下滑3-5个百分点。
五、未来五年，哪些细分赛道最值得关注？
1. 重组凝血因子
拜耳Kovaltry、诺和诺德NovoEight已在国内上市，无血浆依赖、降低病毒感染风险，预计2030年市场规模50亿元。
2. 皮下注射免疫球蛋白
患者可居家给药，减少住院成本，目前国内仅齐鲁制药申报临床。
3. 罕见病用药
α-葡萄糖苷酶（GAA）用于庞贝病，2023年医保谈判后年费用从200万降至30万，渗透率有望提升10倍。
六、投资血制品企业，必须盯紧这三个指标
- 浆站数量与采浆量增速：天坛生物2023年新增16家浆站，采浆量增长18%。
- 产品梯队深度：上海莱士布局vWF因子、PCC等高毛利品种，吨浆产值行业领先。
- 学术推广能力：华兰生物在三甲医院覆盖率90%，静丙市占率稳居前三。
七、普通人如何参与血浆捐献？流程与注意事项
问：献血浆会影响健康吗？
答：健康成人2周可恢复血浆蛋白水平，国家卫健委要求每次采浆后检测ALT、HBsAg等四项指标。
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捐献步骤
- 携带身份证到属地血浆站体检。
- 通过血压、血型、传染病筛查。
- 采浆过程30-40分钟，可领取200-300元交通补贴。
八、写在最后：血制品行业的“慢”与“快”
血浆采集需要十年树木般的耐心，但技术迭代又呈现日新月异的速度。对于投资者，理解资源壁垒与临床刚需的双重属性，才能穿越周期；对于患者，每一次献浆都在为不可预知的疾病风险储备生命的“弹药”。
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