全球能源转型背景下，石化需求真的见顶了吗？
答案：没有见顶，但结构正在发生深刻变化。
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过去十年，全球成品油需求年均增速约1.2%，而化工原料需求年均增速高达3.5%。“油转化”成为炼厂利润的新引擎，轻质烯烃、芳烃、润滑油基础油等化工品对原油的“吃干榨尽”能力持续提升。即便电动车渗透率快速上升，轮胎、涂料、包装、医药等下游仍依赖石化原料，需求曲线只是斜率放缓，而非掉头向下。
炼油产能扩张是否过剩？
答案：区域分化明显，亚洲局部过剩，中东、非洲仍缺口。
- 中国：2025年前新增产能约9000万吨/年，但同步淘汰落后产能6000万吨，净增量可控。
- 印度：三大炼化一体化项目合计4800万吨/年，瞄准出口与内需双轮驱动。
- 中东：以沙特Jafurah、科威特Al-Zour为代表，新增产能聚焦化工原料，成品油出口比例下降。
- 欧美：炼厂关闭潮延续，2023—2027年预计退出产能3000万吨/年，区域供应缺口由中东、亚洲填补。
结论：全球炼油开工率将从2023年的78%微降至2027年的76%，“结构性过剩”而非“绝对过剩”。
炼化一体化如何重塑竞争格局？
传统燃料型炼厂吨油利润不足5美元，而“炼油+乙烯+PX”一体化项目吨油利润可达25美元。三大路径正在加速：
- 原油直接裂解制烯烃（COTC）：埃克森美孚惠州、沙特SABIC福建项目将原油中70%直接转化为化工品，成品油收率降至15%以下。
- 灵活焦化+烯烃回收：渣油深度转化，丙烯收率提升8个百分点。
- 炼厂副产氢气耦合绿氢：降低煤制氢碳排放，满足欧盟CBAM关税要求。
碳关税与绿色溢价：石化企业如何突围？
欧盟CBAM过渡期细则明确，2026年起每吨钢铝化工品需缴纳20—35欧元碳成本。突围策略分三步：
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- 源头降碳：采用可再生电力驱动的蒸汽裂解炉，巴斯夫湛江项目已示范。
- 过程减碳：CCUS装置与炼厂耦合，中石化齐鲁石化每年封存100万吨CO₂。
- 产品固碳：开发生物基BDO、可降解PBS，每吨产品隐含碳减排60%以上。
中国民营炼厂为何加速“出海”？
恒力石化、浙江石化、盛虹炼化三大民营巨头，2023年成品油出口配额占比已超45%。出海动因：
- 规避国内成品油“地板价”政策，出口吨油利润高80—120元。
- 锁定中东、非洲增长市场，2025年非洲汽柴油缺口将达4000万吨/年。
- 获取海外原油资源，参股阿联酋Upper Zakum、巴西Buzios油田，降低原料波动风险。
未来五年最值得关注的三类投资赛道
基于对200家石化企业的调研，资本正在向以下领域集中：
| 赛道 | 2023—2027年CAGR | 技术壁垒 | 代表企业 |
|---|---|---|---|
| α-烯烃（LAO） | 9.2% | 齐聚催化剂专利 | 卫星化学、壳牌 |
| 锂电级DMC | 15.7% | 电池级纯度99.99% | 石大胜华、巴斯夫 |
| POE光伏胶膜料 | 22.4% | 茂金属催化剂 | 万华化学、陶氏 |
问答：石化行业就业会被新能源“挤出”吗？
不会。虽然传统燃料岗位减少，但高端材料研发、碳足迹管理、数字化运维三类岗位需求激增。以浙江舟山绿色石化基地为例，2023年新增招聘中化工工艺工程师占比下降12%，而CCUS工程师、氢能项目经理、LCA分析师需求增长300%。掌握Aspen Plus、GHG Protocol、Python数据建模的复合型人才，薪酬溢价可达50%以上。
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