2016环保行业整体表现回顾
2016年，中国环保产业在政策与市场的双重驱动下，**全年产值突破5.3万亿元**，同比增长约7.2%。“大气十条”“水十条”进入考核节点，PPP模式全面铺开，**环保板块在A股整体跑赢大盘**，成为资本寒冬中少有的亮点。
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政策红利如何层层加码？
自问：2016年哪些政策真正落地并带来订单？
自答：
- **《土壤污染防治行动计划》**（“土十条”）5月底发布，直接催生**土壤修复订单同比增逾60%**；
- 环保部启动**中央环保督察**，覆盖全国31省，**关停违法排污企业逾万家**，间接推升治理需求；
- 财政部第四批PPP示范项目清单中，**环保类项目占比首次超过30%**，总投资额达3200亿元。
细分赛道冷热不均：谁在高歌猛进？
1. 水处理：市政提标改造+黑臭水体治理
**MBR膜技术渗透率由2015年的11%升至18%**，碧水源、津膜科技订单饱满；**“河长制”全面推行**，带动流域治理EPC项目爆发。
2. 固废处理：垃圾焚烧进入“抢城”阶段
**新增焚烧规模28万吨/日**，创历史新高；**光大国际、绿色动力**通过并购实现“县县点火”；**危废处置价格飙升至4500元/吨**，东江环保产能利用率超过90%。
3. 大气治理：非电领域接棒火电超低排放
**钢铁、水泥行业脱硫脱硝改造启动**，清新环境、龙净科技签订百亿级框架协议；**VOCs监测设备需求同比增120%**，雪迪龙、聚光科技受益。
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环保行业投资机会在哪？
自问：2016年哪些环节最具性价比？
自答：
- **PPP+资产证券化**：首创股份、北控水务将存量污水处理收益权打包REITs，**融资成本下降120bp**；
- **并购整合窗口期**：危废龙头东江环保以1.8倍PB收购江苏恒远，**产能扩张至180万吨/年**；
- **环境监测运维**：第三方运维模式兴起，**雪迪龙运维收入占比由5%提升至22%**，毛利率高达55%。
技术迭代：哪些黑科技正在商业化？
- **低温等离子体**处理VOCs，**能耗降低40%**，已在石化园区试点；
- **石墨烯膜**用于海水淡化，通量提升3倍，**津膜科技中试产线落地**；
- **污泥碳化**技术实现**减量90%并副产生物炭**，启迪桑德在绍兴落地首个商业化项目。
区域市场扫描：哪里是下一个风口？
| 区域 | 核心驱动 | 代表项目 |
|---|---|---|
| 京津冀 | 雾霾治理+冬奥会 | 张家口氢能环卫车采购2000辆 |
| 长三角 | 化工园区整治 | 上海化工区危废处置中心扩建 |
| 珠三角 | “无废城市”试点 | 深圳宝安垃圾分类BOT项目 |
资本动向：PE/VC如何布局？
2016年环保领域**PE/VC融资案例达127起**，披露金额**超过280亿元**，**单笔最大融资为神雾环保E轮30亿元**。资本偏好呈现三大特征：
- **重资产运营**：青睐垃圾焚烧、水务PPP项目，**IRR要求不低于9%**；
- **轻资产技术**：环境监测、大数据平台估值溢价高，**PE倍数可达25-30倍**；
- **跨境并购**：中资财团收购德国UMS、新加坡ECO等标的，**获取欧美高端技术**。
风险提示：繁荣背后的隐忧
自问：2016年环保行业最大风险是什么？
自答：
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- **地方政府支付能力下降**：部分县级PPP项目出现**延期付款超12个月**；
- **低价竞争恶化**：垃圾焚烧中标价跌破**30元/吨**，行业平均毛利率下滑至25%；
- **技术验证周期长**：石墨烯膜、污泥碳化等新技术**尚未通过5年期稳定运行验证**。
2017展望：三大关键词
结合2016年轨迹，**“效果付费”“智慧环保”“一带一路”**将成为2017年主线：
- **效果付费**：环保部试点按环境质量改善付费，**倒逼技术型企业胜出**；
- **智慧环保**：华为、阿里云入局，**环境监测数据年增速达300%**；
- **一带一路**：中国节能签下**伊朗30亿美元固废处理大单**，技术输出加速。
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