股票估值方法有哪些_如何判断行业景气度

一、股票估值到底在估什么？

股票估值的核心是估算企业未来现金流的折现价值。投资者常问：为什么同一家公司，有人给10倍PE，有人给30倍PE？答案在于对未来增速、风险与资本成本的判断差异。

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二、最常用的股票估值方法拆解

1. 绝对估值法：DCF模型

• 原理：把未来自由现金流折现到今天。
• 关键变量：
  1. 未来五年现金流预测
  2. 永续增长率（通常2%-4%）
  3. 加权平均资本成本WACC
• 自问自答：DCF结果对哪个参数最敏感？
  答：永续增长率每上调1%，估值可能抬升20%以上。

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2. 相对估值法：PE、PEG、EV/EBITDA

• PE：适合盈利稳定行业，警惕周期高点陷阱。
• PEG：把PE与增速挂钩，PEG<1视为低估。
• EV/EBITDA：剔除资本结构差异，适合重资产行业。

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3. 资产基础法：PB与RNAV

当企业持有大量隐蔽资产（土地储备、牌照）时，账面价值无法反映真实价值，需用重估净资产RNAV。

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三、如何判断行业景气度？五个先行指标

1. 量价指标：价格与产能利用率

以新能源车为例，碳酸锂价格触底反弹+排产环比提升，往往预示行业进入补库存阶段。

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2. 政策脉冲：补贴退坡还是加码？

光伏行业2023年Q2股价提前反映欧洲库存压力，而8月组件出口数据好转确认景气拐点。

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3. 库存周期：主动补库还是被动累库？

• 主动补库：需求>供给，毛利率扩张
• 被动累库：需求<供给，价格战打响

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4. 技术渗透率：S曲线位置决定空间

当前TOPCon电池渗透率25%，处于S曲线陡峭段，设备厂商订单能见度达两个季度。

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5. 资本开支：产能扩张是否过度？

半导体行业2022年资本开支增速>50%，随后库存周转天数飙升至130天，景气度急转直下。

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四、估值与景气度的联动实战

案例：储能板块2023年走势

1. Q1：DCF估值显示龙头公司合理市值300亿，市场情绪悲观。
2. Q2：美国IRA法案细则落地，行业景气度指标改善，估值切换至2024年业绩。
3. Q3：中标价格跌破成本线，景气度恶化，PEG从0.8升至1.5。

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五、投资者常见误区

• 误区1：用消费股的DCF模型硬套周期股。
  纠正：周期股应加入大宗商品价格情景假设。
• 误区2：把政策利好直接等同于景气反转。
  纠正：需跟踪招标量、中标价、原材料价差三重验证。
• 误区3：只看静态PE，忽视盈利质量。
  纠正：对比经营现金流/净利润比值，低于80%需警惕。

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六、工具箱：如何快速筛选低估高景气赛道？

筛选维度	阈值设定	示例结果
PEG	<0.8	海风塔筒龙头
库存周转天数	环比-10%	医美耗材渠道商
资本开支/折旧	<1.2	检测服务行业

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七、未来三年值得跟踪的三条主线

1. AI算力基础设施：服务器液冷渗透率从5%到30%的估值重塑机会。
2. 储能温控：行业增速>50%，但竞争格局未定，PEG波动剧烈。
3. 出口链中的隐形冠军：叉车锂电化率提升+人民币贬值双击。