2024年钢材还会涨价吗？大概率震荡上行，但节奏分化明显。
一、2023年钢材市场回顾：价格为何先跌后稳？
2023年钢材价格呈现“V”型走势，核心原因有三点：
- 需求端前弱后强：上半年地产新开工面积同比下滑24%，拖累螺纹；下半年基建集中赶工，表观消费环比回升18%。
- 原料成本塌陷再反弹：铁矿62%指数从年初130美元/吨跌至6月97美元，随后因钢厂补库重回125美元。
- 政策限产预期差：粗钢平控文件迟迟未落地，导致三季度供给过剩，四季度才通过环保督查压缩产量。
二、2024年钢材涨价的核心驱动力
1. 全球铁矿供需再平衡：缺口或达3000万吨
淡水河谷S11D项目扩产进度慢于预期，叠加印度出口关税可能回调，**铁矿港口库存预计降至1.1亿吨以下**，对成材形成成本支撑。
2. 国内政策组合拳：三大工程用钢量测算
城中村改造、保障房、平急两用设施建设将带来年均3500万吨新增需求，其中螺纹钢占比超60%，华东、华南区域弹性最大。
3. 制造业用钢结构性机会
风电、光伏支架用钢增速超25%，**高强钢（Q355B以上）溢价将扩大至200-300元/吨**，区别于传统建材的同质化竞争。
三、哪些因素可能压制涨幅？
1. 地产复苏的“虚假黎明”
尽管政策放松，但2024年房企拿地面积或再降10%，**新开工面积可能跌破9亿平方米**，对螺纹需求拖累约5%。
2. 电弧炉产能释放
2024年新增电炉钢产能1500万吨，主要分布在四川、广西等水电丰富区域，**谷电生产螺纹钢成本将低于高炉150元/吨**，压制高价持续时间。
3. 海外衰退风险传导
若美联储延迟降息，东南亚钢材回流可能增加每月50万吨热卷进口，冲击华东现货市场。
四、区域价差与品种套利机会
1. 南北螺纹价差规律
每年11月至次年2月，广州与沈阳螺纹价差均值扩大至450元/吨，2024年因北材南下减量，价差可能突破500元，可关注买华南抛华东的冬储策略。
2. 卷螺差反转信号
当热卷与螺纹价差低于-200元/吨时，钢厂会转产10%-15%铁水至板材，2024年Q2若汽车补库启动，价差有望从-150元修复至+100元。
五、产业链利润如何重新分配？
2024年利润分配将呈现“铁矿让利、成材微利、焦钢博弈”：
- 铁矿：62%指数均价预计下移至105美元，因供应增量大于需求增量。
- 焦炭：山西4.3米焦炉全面淘汰后，产能缺口约1000万吨，首轮提涨或在一季度落地。
- 钢厂：长流程螺纹钢毛利维持在50-150元/吨，电炉谷电利润阶段性达200元。
六、2024年钢材交易策略
1. 基差交易窗口
当螺纹期货升水现货超过80元/吨时，可介入卖期货买现货的正套，历史胜率超70%。
2. 期权对冲方案
钢厂可在盘面利润高于300元/吨时，买入螺纹看跌期权（执行价低于成本100元），权利金成本约20元/吨，锁定下跌风险。
3. 跨境套利新路径
关注东南亚钢坯进口利润，当CFR中国与唐山方坯价差高于150元/吨时，可采购越南5SP方坯，通过保税区交割至华东市场。
七、常见问题快答
Q：2024年钢材出口还能保持高位吗？
A：预计全年出口下滑8%-10%，因欧盟CBAM正式实施，东南亚新增产能替代中国资源。
Q：废钢价格会跟随铁矿上涨吗？
A：废钢供应偏紧，但电炉减产弹性大，**沙钢重废采购价上限或在2800元/吨**。
Q：普通投资者如何参与钢材行情？
A：可关注钢铁ETF（如515210），其成分股中宝钢、华菱等高股息标的防御性较强，同时用螺纹期权对冲系统性风险。
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