2017煤炭价格走势_煤炭行业前景如何

2017年煤炭价格为何先涨后跌？

2017年初，动力煤港口价一度突破720元/吨，刷新四年高点；然而到了四季度，价格却回落至580元/吨。背后的推手是什么？

• 276工作日限产政策松动：年初严格执行，导致供给骤减；下半年先进产能释放，产量同比回升10.7%。
• 需求端“旺季不旺”：钢铁限产削弱焦煤需求，电厂日耗在迎峰度夏阶段仅增长3.2%，远低于预期。
• 进口煤“闸门”重启：5月起二类口岸禁止进口煤政策取消，全年进口量反弹至2.7亿吨，补充了沿海缺口。

---

煤炭行业去产能到底去了多少？

2017年官方目标退出1.5亿吨，实际完成2.5亿吨，其中80%集中在晋陕蒙。为什么能超额？

1. 奖补资金提前到位：中央财政70亿元在春节前下发，地方配套1:1.2，企业关闭意愿增强。
2. 环保“回头看”加码：京津冀周边10万吨/年以下小矿全部关停，山东、河南退出力度超预期。

---

煤企盈利真的好转了吗？

Wind数据显示，34家上市煤企前三季度净利润合计792亿元，同比增长253%。但现金流为何仍紧张？

原因在于“三角债”抬头：下游电厂以承兑汇票支付比例升至60%，账期拉长至90天以上。部分煤企不得不折价贴现，实际利润被侵蚀8%-12%。

---

2018年煤炭行业前景如何？

需求侧：电力增速放缓但韧性仍在

全社会用电量预计增长4.5%-5%，较2017年6.6%回落，不过新增装机中火电仍占45%，托底煤炭消费。

供给侧：产能置换进入“窗口期”

发改委要求2018年6月前完成8亿吨产能置换指标交易，这意味着：

• 新建大矿投产节奏加快，有效产能净增1.2亿吨。
• 煤种结构优化，低硫低灰煤溢价扩大30-50元/吨。

---

投资者最关心的三个问题

Q：煤价还会回到2016年的低点吗？
A：不会。长协价机制已覆盖75%动力煤销量，535元/吨的绿色区间成为政策底。

Q：哪些企业具备穿越周期的能力？
A：具备铁路直达运输优势、长协占比超80%的龙头，如中国神华、中煤能源。

Q：新能源替代威胁有多大？
A：2020年前风电光伏对煤电替代率不足5%，但需警惕特高压通道建成后“三北”弃风弃光问题缓解带来的边际冲击。

---

写在最后：政策与市场的博弈远未结束

2017年煤炭行业在“去产能”与“保供应”之间走钢丝，2018年这一平衡将更加微妙。对从业者而言，与其预测价格，不如紧盯库存天数与进口政策这两个先行指标——当港口库存低于15天且二类口岸限制重启时，下一轮上涨或许已在路上。