阶段一：萌芽期（2005年以前）——“看不见”的机会
为什么萌芽期几乎没人讨论互联网金融？
因为那时的关键词是“银行网银”，普通人把网络仅当成查询余额的工具，创业者也缺乏支付牌照与监管框架。
（图片来源网络，侵删）
- 技术条件：PC普及率不足，网速以KB计，安全控件体验差。
- 监管空白：央行尚未出台《电子支付指引》，灰色地带巨大。
- 投资机会：押注“基础设施”——给银行做网银系统的软件公司，如早期恒生电子。
阶段二：野蛮生长期（2005-2013）——“看得见”的风口
支付宝脱离淘宝、拍拍贷上线、余额宝诞生，这三件大事为何把行业推向沸点？
因为它们同时解决了信任、资金、流量三大痛点。
野蛮生长期的典型特征
- 监管滞后：P2P平台只需工商注册即可开张。
- 流量红利：淘宝/天猫GMV年增超80%，支付场景爆炸。
- 高收益幻觉：年化15%的P2P被疯抢，投资人教育缺失。
如何上车？
- 一级市场：天使轮进入头部第三方支付，如2010年的拉卡拉。
- 二级市场：2013年6月余额宝上线后，天弘基金规模从百亿飙升至千亿，对应股东内蒙君正股价三个月翻三倍。
阶段三：规范整顿期（2014-2018）——“看不懂”的洗牌
为什么2016年成为分水岭？
因为《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》落地，备案制+银行存管让90%的P2P直接出局。
整顿期的三大信号
- 牌照价值重估：第三方支付牌照炒到8亿元一张。
- 资金端转向：投资人从散户变为机构资金，ABS、消费金融信托兴起。
- 场景下沉：现金贷、校园贷、医美贷细分赛道爆发。
活下来的人做对了什么？
- 提前完成银行存管，如拍拍贷在2015年9月就上线。
- 把资产端从个人信用贷转向有场景的3C分期，降低坏账率。
- 用助贷模式对接持牌金融机构，轻资产规避杠杆红线。
阶段四：存量竞争期（2019-2021）——“看不起”的寡头
为何行业突然“不性感”了？
因为流量见顶+利率下行，C端收益跌破6%，平台开始赚“苦钱”——运营效率。
（图片来源网络，侵删）
寡头化的数据证据
| 赛道 | CR5市场份额 | 代表平台 |
|---|---|---|
| 第三方移动支付 | 95% | 支付宝、微信支付 |
| 互联网消费金融 | 78% | 蚂蚁花呗、京东白条 |
| 互联网保险 | 62% | 众安在线、泰康在线 |
新机会藏在哪？
- B端SaaS：给中小银行输出风控系统，如同盾科技。
- 跨境支付：抓住跨境电商红利，连连数字估值冲到200亿。
- 保险科技：UBI车险、惠民保等政策性产品。
阶段五：产业融合期（2022至今）——“来不及”的数字化
为什么说现在进入“金融消失”的时代？
因为金融被嵌入产业互联网的每一个环节，用户甚至感知不到它的存在。
产业融合的三大场景
- 供应链金融：核心企业的应收账款变成可拆分、可流转的数字债权凭证，如中企云链。
- 数字人民币：B2B支付实现“T+0”结算，降低中小企业现金流压力。
- ESG金融：碳排放数据直接挂钩绿色信贷利率，如浙江“碳效码”。
如何提前卡位？
- 投资产业SaaS+支付牌照的复合体，如连连国际。
- 关注数字人民币硬件钱包的供应链，如芯片厂商恒宝股份。
- 布局碳数据服务商，未来可能成为“碳征信”的基础设施。
投资人自检清单：你的认知在哪个周期？
问题1：还在追高收益P2P？
答案：你停留在阶段二的思维，风险收益比已失衡。
问题2：只看C端用户数？
答案：你忽略了阶段四的B端价值，SaaS收入更稳定。
问题3：没研究数字人民币？
答案：你可能错过阶段五的“账户体系重构”红利。
一句话忠告：周期不会重复，但会押韵；提前半步是先锋，提前三步成先烈。
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