一、2024年Q1互联网投资大盘点：谁在疯狂吸金？
进入2024年，全球资本市场寒意未退，但中国互联网赛道却逆势出现多笔大额融资。根据IT桔子、企名片、鲸准三家数据库交叉验证，仅第一季度披露金额超过1亿美元的交易就达到17起，**其中AI大模型、跨境电商、企业级SaaS**成为资金最密集的三大方向。
二、AI大模型：从“烧钱”到“造血”的临界点到了吗？
1. 月之暗面完成10亿美元B轮，估值半年翻4倍
3月12日，**月之暗面（Moonshot AI）**官宣B轮融资，由阿里领投、红杉中国跟投，投后估值25亿美元。值得注意的是，其上一轮融资还停留在2023年10月的5亿美元，短短5个月估值翻了5倍。
- **资金用途**：70%用于万卡集群扩容，20%投入多模态研发，10%预留合规与版权采购。
- **商业化进展**：API调用量2月环比增长340%，企业客户数突破3000家。
2. MiniMax低调完成6亿美元Pre-IPO，腾讯第三次加码
与月之暗面的高调不同，MiniMax此轮由腾讯、高瓴、IDG共同出手，**投后估值18亿美元**。市场传闻其已启动港股上市辅导，目标2025年Q1递表。
三、跨境电商：Temu之后，谁能复制“百亿补贴”神话？
1. 速卖通欧洲站获阿里10亿美元追加投资
阿里在2月宣布向**速卖通欧洲业务**追加10亿美元，重点用于西班牙、法国两国的本地化仓储。数据显示，2023年速卖通在西法两国的GMV增速分别达到210%和180%。
2. 独立站黑马Shoplus完成1.2亿美元C轮
由红杉印度领投的这笔融资，让**Shoplus**成为东南亚独立站建站领域单笔金额最高的案例。其差异化打法在于“TikTok直播+COD（货到付款）”，目前覆盖印尼、越南、泰国三国。
四、企业级SaaS：资本为何重新青睐“慢生意”？
1. 销售易完成2亿美元E+轮，腾讯连续四轮押注
CRM厂商**销售易**在1月拿下腾讯领投的2亿美元，投后估值12亿美元。此次融资距离上一轮已过去三年，**资本回归的核心逻辑**是：ARR（年度经常性收入）连续三年增速超60%，且大客户续约率92%。
2. 飞书分拆传闻与To B市场估值逻辑
尽管字节跳动官方否认，但市场多次传出**飞书将独立融资**的消息。若按20倍PS计算，飞书估值可能达到400亿美元，**相当于用友网络+金蝶国际当前市值总和的2倍**。
五、投资人视角：2024年互联网融资的“三不投”与“三必投”
通过访谈5位一线基金合伙人，我们总结出最新风向：
- 不投“没有海外收入占比”的纯国内To C项目——美元基金退出路径受限。
- 不投“技术栈过度依赖开源模型”的AI应用——担心版权与合规风险。
- 不投“GMV增速低于50%”的跨境电商——平台红利期已过。
对应的“三必投”：
- 有数据飞轮效应的AI infra（如向量数据库、推理加速框架）。
- 能拿到支付牌照的跨境服务商（解决资金流合规）。
- 深耕细分场景的SaaS**（如医疗、建筑等低渗透率行业）。
六、创业者必看：如何在一级市场“寒冬”拿到TS？
我们拆解了2024年Q1拿到Term Sheet的12家公司的BP，发现三个共性：
| 共性 | 具体做法 | 案例 |
|---|---|---|
| 收入结构多元 | 订阅+交易抽佣+增值服务的“三驾马车” | Shoplus 2023年佣金收入占比已达45% |
| 技术壁垒显性化 | 申请核心专利而非仅软件著作权 | 月之暗面已公开8项多模态专利 |
| 创始团队互补 | CTO来自大厂+CMO有海外增长经验 | 销售易创始团队含前SAP高管+前Oracle销售VP |
七、未来三个月值得关注的潜在融资事件
综合券商路演纪要与工商变更记录，以下三家公司可能在Q2启动大额融资：
- 小红书电商业务分拆**：估值或达150亿美元，阿里、腾讯可能共同领投。
- 滴滴自动驾驶**：寻求5亿美元Pre-IPO，软银愿景基金已给出TS。
- 美团无人机配送**：单独融资3亿美元，中东主权基金在谈判中。
八、自问自答：为什么资本突然又敢“重注”互联网？
问：2023年还在砍估值，2024年为何反转？
答：核心原因是**盈利模型跑通**。以月之暗面为例，其API毛利率已超65%，远超传统SaaS的50%-55%，资本看到了“技术溢价”兑现的可能。
问：美元基金退场后，谁接棒了？
答：**中东主权基金+产业资本**成为主角。阿布扎比Mubadala在Q1出手4次，单笔均超1亿美元；阿里、腾讯、字节等产业方则通过“业务协同+股权投资”双重绑定。
问：下一波风口会在哪？
答：**AI Agent商业化**可能接棒大模型。已有两家初创公司（AutoX Agent、WorkBrain）在秘密路演，估值均按10倍PS计算，预计Q3集中爆发。
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