2017年铝价走势分析_铝行业未来发展趋势

2017年铝价为何先抑后扬？

2017年初，沪铝主力合约徘徊在1.3万元/吨附近，市场普遍悲观。然而到了四季度，价格一度突破1.7万元/吨，**涨幅超过30%**。这种“V型”反转的核心驱动力是什么？

• **供给侧改革落地**：2月环保部联合多部委启动“2+26”城市采暖季限产，电解铝在产产能直接压缩30%。
• **成本端突变**：9月魏桥等山东龙头自备电厂被要求补缴0.08元/度政府性基金，**吨铝电力成本骤增1100元**。
• **库存拐点**：11月社会库存从220万吨高位开始连续7周下降，投机资金大举入场。

---

中国电解铝产能真的过剩吗？

官方数据显示2017年总产能约4400万吨，但有效产能仅3800万吨。关键问题在于：

1. **违规产能清理**：4月发改委等四部委联合取缔269万吨未批先建项目，新疆嘉润、内蒙古锦联等成为重点整治对象。
2. **产能置换指标**：山东宏桥通过购买林丰铝电指标，将750KA大槽技术引入云南，**实现“北铝南移”**。
3. **海外替代**：中东地区新增200万吨低成本产能，但运输周期长达45天，短期难以冲击国内市场。

---

铝消费结构发生了哪些颠覆性变化？

传统建筑型材占比从2010年的32%降至2017年的28%，而**新能源汽车用铝量暴涨300%**。具体表现为：

应用领域	2017年占比	年增速
汽车轻量化	18%	45%
光伏边框	7%	60%
3C电子壳体	5%	38%

特斯拉Model 3单车用铝量达261kg，**相当于传统燃油车的2.8倍**。宁德时代电池包开始采用6系铝合金替代钢壳，减重效果达40%。

---

环保风暴如何重塑行业成本曲线？

2017年碳排放交易体系启动后，**吨铝环保成本增加800-1200元**。具体影响：

• **脱硫脱硝改造**：中铝兰州分公司投入2.3亿元改造电解烟气系统，运行成本增加180元/吨。
• **赤泥处理**：山东信发建成年处理200万吨赤泥的压滤系统，但每吨铝需分摊65元处理费。
• **碳排放权**：按当时20元/吨CO₂价格计算，电解铝单吨需购买8.8吨配额，**相当于利润压缩15%**。

---

铝加工企业如何突破同质化竞争？

2017年铝板带箔加工费普遍下跌200-500元/吨，但**高端产品毛利率仍保持25%以上**。突围路径包括：

1. **航空级铝材**：西南铝业通过波音2024-T351认证，单价达7万元/吨，是普通建材的14倍。
2. **动力电池箔**：鼎胜新材开发12μm超薄锂电箔，加工费溢价达40%。
3. **3D打印粉材**：银邦金属的AlSi10Mg球形粉末售价180元/kg，**是传统铝锭的60倍**。

---

2018年铝行业将面临哪些灰犀牛？

基于2017年的政策惯性，以下风险值得警惕：

• **俄铝制裁**：若美国OFAC将俄铝列入SDN名单，**全球20%的供应可能中断**，LME铝价或重演2008年暴涨行情。
• **废铝替代**：中国再生铝产量突破700万吨，保级回收利用技术使原铝需求减少5-8%。
• **电力市场化**：云南水电铝项目享受0.25元/度电价，**成本优势达2500元/吨**，可能引发新一轮产能西迁。

---

投资者该如何布局铝产业链？

2017年四季度券商研报显示，机构资金呈现**“减持电解铝、增持加工股”**的明显趋势。具体策略：

投资标的	核心逻辑	预期收益
云铝股份	水电铝+碳中和概念	30%
明泰铝业	再生铝闭环体系	25%
旭升股份	特斯拉一级供应商	50%

值得注意的是，**沪铝期货期限结构从Contango转为Back**，表明市场对2018年供应缺口预期强烈。套利者可关注买近卖远的正向套利机会。