2013年煤炭价格为何一路下滑？
2013年，环渤海5500大卡动力煤平仓价从年初的635元/吨跌至年底的525元/吨，跌幅接近17%。原因有三：
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- 需求端疲软：火电发电量增速从2012年的4.7%降至2.1%，钢铁、水泥耗煤量同步回落。
- 进口煤冲击：全年进口煤炭3.3亿吨，同比增长13.4%，印尼低卡煤到岸价比国内低40-60元/吨。
- 水电替代效应：2013年水电发电量同比大增8.9%，挤压火电约2000万吨标煤需求。
产能过剩到什么程度？
当年全国煤炭产能46亿吨，而实际消费量仅36.1亿吨，闲置率高达21.5%。更严重的是：
- 在建产能：仍有8亿吨项目未投产，若全部释放，过剩将超40%。
- 小煤矿泛滥：山西、内蒙古等地单井30万吨以下煤矿占比35%，资源回采率不足60%。
煤企如何应对亏损？
降本增效组合拳
神华集团通过“三集中”管理（集中采购、集中销售、集中资金）压减成本15%；中煤能源关闭亏损矿井7座，减员1.2万人。
延伸产业链
兖矿集团投资180亿元布局煤制油项目，将煤炭就地转化率提升至45%；陕煤化通过参股电厂锁定2000万吨长协煤市场。
政策层面如何破局？
限产保价措施
2013年11月，发改委牵头建立“煤炭主产区限产联盟”，要求山西、陕西、内蒙古三省区减产10%，当月动力煤价反弹12元/吨。
淘汰落后产能时间表
| 地区 | 关闭矿井数量 | 淘汰产能（万吨） |
|---|---|---|
| 湖南 | 120 | 1800 |
| 贵州 | 80 | 1500 |
| 四川 | 65 | 1200 |
进口煤限制政策有效吗？
2013年8月起，质检总局将褐煤进口商检标准从16项提高到21项，印尼褐煤通关时间延长15-20天。但效果有限：
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- 价差超过50元/吨时，电厂仍倾向采购进口煤；
- 华南地区电厂因运输距离优势，进口煤占比维持在35%以上。
未来三年行业走向预测
需求端缓慢复苏
2014-2016年火电装机年均增速4.5%，但新能源替代加速，煤炭消费峰值可能提前至2020年。
产能出清路径
- 市场化并购：预计30%民营煤矿将被国有大矿整合；
- 资源税改革：从价计征后，吨煤成本增加20-30元，加速小煤矿退出。
投资者如何规避风险？
2013年煤炭板块上市公司平均资产负债率62%，建议关注两类标的：
- 煤电一体化企业：如中国神华，电力业务利润占比已超40%，对冲煤价波动；
- 拥有铁路运力资源的企业：如伊泰B股，自有铁路降低吨煤运输成本60元。
自问自答：现在还能抄底煤炭股吗？
答：需满足三个条件——港口库存低于15天用量、大秦线检修导致运价上涨、电厂日耗煤量突破75万吨。2013年12月曾出现短暂窗口期，但持续性不足。
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